О компании China в мире производитель алюминия, hongqiao - крупнейший. Включая бокситы, глинозем, первичный алюминий, глубокую переработку алюминия и энергетику, компания имеет диверсифицированный портфель продуктов и охватывает всю производственную цепочку. 5% мирового производства первичного алюминия и 10,8% мирового производства глинозема, на долю группы приходится около. Крупнейшим в мире импортером бокситов, при этом компания является. Алюминия и 15 миллионов тонн глинозема в, производственные мощности china hongqiao превышают 6 миллионов тонн. Находится в Китае, основная часть мощностей. А также ведет добычу бокситов в Гвинее, часть алюминия и глинозема компания производит в индонезии. Почти на первичный алюминий и сплавы, три четверти продаж приходится. Переработки составляет около, доля продукции конечной. Разбивка алюминия и сплавов;15% продажа глинозема;11% продажа изделий из алюминия, выручки по продуктам выглядит следующим образом:74% приносит продажа первичного. Совсем так:, это.

96% с рынка Китая, выручки компания получает. Поставляется на глобальный рынок, и лишь. Что компания реализует инновационные проекты, из важного остается отметить. По утилизации автомобилей и вторичной переработке алюминия, по разработке и выпуску легких сплавов и деталей для производства новых видов транспорта. В СП с Recycler Scholz Group компании построили завод, позволяющий перерабатывать до 100 тысяч автомобилей в год и производить до 500 тысяч тонн вторичного алюминия, к примеру. Также что в данном случае весьма актуально - производство алюминия является высоко-затратным в плане электроэнергии, инвестиции составляют перевод мощностей с угольной электрогенерации на возобновляемые источники энергии. Когда тебя штрафуют за грязное производство или отказываются покупать продукцию, произведенную с большим углеродным следом, я выношу за скобки все споры и дискуссии на тему виэ и оставляю их для философов - бесполезно рассуждать. Чтобы уйти от угольной генерации, в 2019 году chihna hongqiao объявила о плане перенести свои плавильные мощности в богатую гидроэнергетикой провинцию юньнань. В 2022 году компания перевела туда уже производство 2,03 миллионов тонн в год, или около трети своих лицензированных мощностей, "переезд" длился 3 года. Кроме можно встретить и вот такое дополнение - компания также занимается исследованием, разработкой, производством, торговлей и продажей бокситов; производством и продажей электроэнергии; портовыми операциями; торговлей углеродом, железной рудой и материалами из легких сплавов; проектированием и строительством железных дорог; предоставлением услуг по финансовому лизингу и бизнес-консалтингу, сказанного. Вообще, у многих китайских холдингов ситуация схожая, вообще. Что компания занимается множеством разных направлений, так как основной бизнес уже слишком крупный для роста, кажется. Которая помогает эффективнее вести основную деятельность, на деле все описанное отлично вписывается в кор-бизнес - это инфраструктура. Электроэнергия нужна для производства и переработки алюминия, железные дороги и морские порты - для транспортировки продукции и материалов в обоих направлениях (на завод и с завода), к примеру. China Hongqiao от того же Русала, это первое и самое главное отличие. Второе которые усиливают основной бизнес, основное отличие - chihna hongqiao вкладывается в многочисленные инвестиционные проекты и уже имеет в своей "империи" около 10 сопутствующих производств. Не считая мелких производителей, для этого есть одна весомая причина - на рынке китая есть еще как минимум 3 крупных игрока. Фундаментал Так как эта составляющая мне не очень нравится:, в этот раз начну с баланса.

Кэш, активы и долги, кэш. Расчищать баланс и приводить его в порядок, источник: в 2020 году компания взялась. И продолжают прирастать, а долговые обязательства снижаются, с тех пор активы превысили долги. Чистый чуть более 60 миллиардов юаней, долг на данный момент составляет. 2 миллиарда юаней, но нужно понимать, что деньги могут уйти в инвестиции и на прочие расходы, кэш почти покрывает этот долг -. Что так это Interest Coverage на уровне 8,5, то есть коэффициент покрытия долговых обязательств, мне не нравится. Что значение в 3 - терпимо, около 1 - серьезная проблема, я уже писал. 5 - вполне комфортный уровень для компании, но все же это не сравниться с теми китайскими компаниями, которые разбирал прежде,. Впрочем, это я уже наверное придираюсь, впрочем. Как говориться, к хорошему быстро привыкаешь. У Русала кэш составляет около 1,6 миллиарда $ при долге в 7,3 миллиарда $, что является постоянной проблемой компании, к слову. Что Interest Coverage у Русала даже выше и составляет 10,2, ведь если посмотреть на ситуацию с точки зрения управления и финансовых потоков - Русал просто не заинтересован в том, чтобы бизнес был успешным, и не так важно. Как Русал зависим от дивидендов НорНикеля (хотя контрольный пакет в Норке ему, разумеется, в плюс и никак в рыночной оценке не учтен), кроме этого все мы знаем. Посмотрим потоки:,.

Выручка, прибыль и, выручка. Указать на стабильность прибыльности, источник: прежде всего хочу. Предыдущих низов цикла - 2020 и 2016, компания извлекала чистую прибыль во времена. А Chihna Hongqiao проваливается только по свободному денежному потоку (и тут спасает накопленный "жир", что достаточно быстро компенсируется ростом потоков в новом цикле), в том же 2016 русал ушел в убыток по году.

Выручка прибыль,. 2022-ой закончился для компании небольшим снижением выручки и прибыли после цикла роста, источник: согласно прогнозу. Году пока, отчетности. Что то прогнозируется боковик на 2023 год - потоки останутся на том уровне, где были на конец 2022 года, касается ближайшей перспективы. В какой фазе цикла рынок сейчас находится, и вот тут есть нюансы - весь вопрос в. Во-первых, мы знаем, что Китай очень активно перезапускает сектор строительства после почти 3 лет стагнации, во-первых. Спрос на алюминий будет расти внутри Китая, где компания получает 96% выручки, значит. Во-вторых, мы понимаем, что спрос в развитых экономиках снизится из-за накопленных проблем, во-вторых. Глобальном рынке?Но к этому мы еще вернемся, как это отразится на котировках алюминия. Данными с другого сервиса, пока же хочу дополнить. Как отражает данные в графическом виде (на глаз сложно понять, что происходит), мне не очень нравится. Как потоки выглядят в Gurufocus:,.

Выручка прибыль,. Компания наращивает выручку на длинных временных горизонтах - это во-первых, остается прибыльной по годам (поквартально могут быть уходы в отрицательную зону), источник: gurufocusкрасота же? несмотря на цикличность.

Выручка прибыль,. Выглядит соотношение долгов и кэша, источник: gurufocusа вот. Компания проделала большую работу по сокращению долга и увеличению кэша, тренд пока сохраняется, опять. Иными мы имеем стабильный прибыльный бизнес, который хорошо себя чувствует даже на дне цикла, словами. Компании выплачивать двузначную дивидендную доходность, в совокупности это позволяет.

Дивиденды,. С учетом выросшей цены акций, дивидендная доходность составляет около 11,2%, источник: сейчас. Что на мой взгляд может быть достигнуто - компания выплачивает 48% от чистой прибыли, но прогнозируется рост дивидендов до 14% к концу 2024 года. Основное что и сейчас, условие для роста дивидендных выплат на ближайшие 1-2 года - это как минимум сохранение цен на алюминий на том же уровне. Вернемся к этому, но.

Дивиденды,. Смотрите, как выглядят выплаты уже в третьем сервисе, источник: еще. Что было до 2018-го, выражается фразой "то платим, то не платим",. Было порядка, не. Начала ежегодно наращивать выплаты, но с 2018-го компания. Кроме данного графика, я все же считаю, что это тренд - менеджмент компании (а владельцу бизнеса принадлежит больше 65% акций) взял курс на стабильный рост дивидендных выплат, и хотя какого-то подтверждения этому. Более получается, что компания и кэш успевает наращивать, и долги постепенно сокращать и дивиденды увеличивать, того. Инвестиции средства направлять, и еще. Даже в случае ухудшения ситуации на рынке алюминия, так что тренд имеет все шансы продолжиться. Прежде, чем я перейду к оценке акций и графику, будет большим опущением не обрисовать в общих чертах ситуацию на рынке алюминия, прежде. Про рынок То, что спрос на алюминий в самом Китае будет расти вслед за ростом новой стройки - я уже сказал, то. Успеха для производителей алюминия, но это лишь половина. И вот тут есть нюансы, другая половина - в цене.

Находится примерно в середине цикла, источник: trading economicsсейчас цена. Очевидно, закончился в марте 2022-го года, начавшись в марте 2020 года:, прошлый цикл.

Если смотреть на месячный график - сейчас может быть как разворот тренда вверх после коррекции, так и отскок в рамках второй волны, после чего котировки уйдут еще ниже, рисовать новое, источник: trading economicsтак. На существование в данном случае, оба сценария имеют право. Самое что сейчас не очень понятно, в какой фазе цикла находится цена, неприятное в этом. Цена примерно в середине рынка с 2005 года, по сути.

Что котировки акций ходят вслед за ценой алюминия, источник: основная проблема chihna hongqiao в. Что там в бизнесе, рынку вообще без разницы. Посмотрите чувствовала себя весьма не плохо и при этом заплатила рекордные дивиденды, на дно предпоследнего цикла - 2020 год - тогда компания осталась прибыльной. 1 гонконгских доллара вслед за фьючерсом на алюминий, но котировки акций ушатали на. 7, а ровно через год бумаги стоили уже. Пока же вернусь к теме, что с этим делать - дальше. 2022 Объемы 5% по сравнению с предыдущим годом и достигли рекордного максимума - 40,21 миллионов тонн, производства алюминия в китае в 2022 году увеличились на. Мощностей и ослаблению ограничений по потреблению электроэнергии, производство алюминия увеличилось благодаря запуску новых. Производство 43 миллиона тонн против 3,41 миллиона тонн в ноябре, согласно данным Национального бюро статистики, первичного алюминия в декабре составило. 3%, по сравнению с аналогичным периодом 2021 года производство алюминия в китае в декабре увеличилось на. 645 тонн в день против примерно 113,667 тонн в ноябре, в декабре выработка алюминия составила примерно. Спроса на алюминий в Китае, в 2023 году вероятно повышение. Отмечает Люси Танг из S&P Global Commodity Insights, ожидается восстановление строительного сектора в стране на фоне ослабления карантинных ограничений. Немного прогнозов Согласно к 2050 году мировое потребление алюминия увеличится примерно на 80% по сравнению с текущими показателями и превысит 170 миллионов тонн в, прогнозу aluminium institute. То есть примерно на 30%, а вторичная переработка увеличится до 80 миллионов тонн в год, то есть вырастет в 2 раза с лишним (200%+), в то же время производство первичного алюминия вырастет до 90 миллионов тонн. Схожий и аналитики Bloomberg:, прогноз делают.

Мировой году и составит порядка 142 миллионов метрических тонн, спрос на алюминий вырастет на 77% к 2040. Миллион тонн в, производство вырастет на. У отрасли хорошие, то есть долгосрочно перспективы. Вот краткосрочно, а. Тот же Goldman Sachs повысил свой прогноз по цене алюминия с 2563$ до 3125$ на ожиданиях роста со стороны спроса Китая и Европы в 2023 году, с одной стороны. По сути) на китайские сталь и алюминий, с другой стороны сша и ес рассматривают возможность введения "климатических тарифов" (пошлин. Я вижу основную проблему, и вот в последнем пункте. Мол, Chihna Hongqiao не страшны санкции и ограничения - она же 96% выручки имеет с внутреннего рынка, аналитики говорят. Да, но Среди которых 3 являются крупными, от этого зависят другие производители. Что приведет к падению цен на алюминий внутри Китая, и если будут введены какие-то санкции или сша с ес намеренно ограничат импорт алюминия из китая - возникнет огромный профицит на внутреннем рынке. Понятная Северсталь и ММК, под которыми российский рынок стали чуть не рухнул от переизбытка предложения и падения, аналогия - нлмк. Так пределами Китая и внутри Китая может значительно отличаться, что в итоге цена на алюминий. Оценка, акции и стратегия Что стоит делать разумному инвестору со своим желанием получать двузначную дивидендную доходность в успешном производителе алюминия, ну а теперь постараемся связать все вышеописанное вместе чтобы понять. На мой взгляд, примерно в 30% к текущей цене, то есть фундаментально бизнес оценивается дешево и имеет потенциал роста. 3 HKD за акцию можно считать справедливой ценой, около.

1378 А коррекция закончилась, источник: как канал не строй.

1378 Что сейчас алюминий в новом цикле, то в рамках этого прогноза вполне может быть краткосрочная коррекция на 7,5 HKD за акцию с целью теста верхней границы нисходящего канала, источник: если исходить из того.

1378 Что я вас запутал, то я подытожу - "бабка надвое сказала", источник: если к этому моменту вы уже негодуете от того. Так и движение вниз (вплоть до 4 HKD), в зависимости от того, какая ситуация будет с экспортом алюминия из Китая в другие страны и ценой на алюминий на глобальном рынке - это основные факторы неопределенности, в этом случае возможно как движение вверх (вплоть до 12 hkd). - за покупку, все остальные факторы. Имея я лично для себя решил следующее, такую перспективу. Во-первых, я взял небольшую долю в Chihna Hongqiao, около 1% от портфеля, во-первых. Во-вторых, выставил уведомления на 7,5 и 7 HKD за акцию - это первый уровень, где я буду готов докупить, во-вторых. В-третьих, поскольку возможно движение в обоих направлениях, движение вниз, особенно сильное движение ниже 5,8 HKD - это отличная возможность для наращивая доли более агрессивными темпами под дивиденды, в-третьих. В-четвертых, если вы долгосрочный инвестор с горизонтом хотя бы в 4 года - вас это должно мало волновать, в-четвертых. А на отрезке в 4 года, я уверен, будет перехай рыночных цен на алюминий и, соответственно, акций компании, все это время будут приходить дивиденды (и скорее всего они будут двузначными несмотря ни на что). Скорее в ближайшие 1-2 года (на смягчении ДКП в США, то есть на начале QE со стороны ФРС), всего новый цикл начнется даже раньше. И просто получать денежный поток на инвестиции, в этом смысле chihna hongqiao выигрывает у русала - можно в принципе забыть про котировки алюминия и акций. Ведь мы знаем, что в бизнесе все хорошо, при этом можно действительно быть спокойным. Но, для любителей активно управлять капиталом, а также для тех, кто находится в стадии формирования (накопления) капитала - я описал принцип по увеличению доли, но. Как вы поняли, в том, чтобы усредняться, но делать это не на каждые 5% бумажного убытка, а через каждые минимум 10%, а желательно, суть. Скажем, поход до 7,4 HKD - это уже минус почти, скажем. 8 HKD - еще -20%, оттуда до. Так что опять же здесь вопрос управления капиталом - возможность докупать по более дешевым ценам, имея для этого свободный кэш и воспринимая происходящее как рыночную неэффективность, в случае продолжения коррекции разворот может произойти в любой момент. Ведь рынок оценивает бизнес не по его показателям, а по стоимости металла, который бизнес производит, а это и есть рыночная неэффективность. Что при этом выручка за 10 лет выросла в 6 раз (600%) с 3 до 18 миллиардов $ никого не интересует,. Если поддержите обзор лайками, буду благодарен. -, по традиции. будьте богаты, здоровы и любимы.