Сергей акций под давлением! дроздов рынок.
🚀🎁🎁🎁🎁🎁 о текущей ситуации на финансовых рынках с аналитиком Сергеем Дроздовым
Дата статьи: 27/05/2022
Не забывайте поделиться
Елена огромное количество недооцененных компаний, чиркова: в сша.
Елена Чиркова: «В США огромное количество недооцененных компаний»
Почему стоит инвестировать в рынок, несмотря на ожидаемую рецессию. Зачем сейчас покупать недвижимость, какие риски вложений в Китай и какой стратегии придерживаться инвестору сейчас, какие американские компании недооценены. Управляющей фондом GEIST группы Movchans, эти и другие темы «бкс экспресс» обсудил с еленой чирковой. Рынок США — В США рекордная инфляция, ужесточение денежно-кредитной политики, повышение ключевой ставки, ожидается рецессия в ближайшие пару лет. Как вы оцениваете перспективы американского фондового рынка, стоит ли в него вкладываться? Оцениваю хорошо, — краткосрочные перспективы. Чем был в начале года, рынок сейчас на 12% ниже. Потому что пик пришелся на ранний январь, и еще ниже — с пика. Рынок сейчас гораздо ниже самого низкого прогноза инвестиционных банков США на конец года, более того. Почему повышает процентную ставку (интервью записано 28 апреля 2022, еще я оцениваю перспективы с оптимизмом? потому что. До заседания ФРС 3-4 мая, когда регулятор повысил ставку на 0,5,. п ) У нас высокая инфляция, и с ней хотят бороться,. Которые говорят в пользу того, почему ФРС не повысит ставку больше, чем изначально ожидается (на 0,5, но есть два фактора. п ) Чем хуже рецессию мы ожидаем, тем меньше ФРС будет агрессивно бороться с инфляцией, во-первых. Инфляцией загоняет экономику в больший кризис, потому что агрессивная борьба регулятора. Второе: потому что регулятор принимает во внимание динамику фондовых рынков, такой армагеддон на финансовых рынках — это тоже фактор для. В отличие от России, практически каждый инвестировал в фондовый рынок часть своих накоплений, ведь в. Это их пенсия, люди держат там деньги. Если рынок сильно падает, люди просто недополучают пенсию, по факту. Падение будет еще больше, сильное падение рынка фрс поняла так: если она будет бороться агрессивно. Я ожидаю небольшого роста рынка, поэтому в мае после заседания. Что ставка вырастет больше чем на 0,5, сейчас в нем заложена вероятность того. п А она не вырастет,. Я оцениваю рынок нормально, в этом смысле краткосрочно. Потому что сейчас такая ситуация, когда рынок в целом не ужасно переоценен, а есть отдельные бумаги безумно дешевые, еще более нормально я оцениваю кучу бумаг. Хорошие компании, очень. 2020-м и 2021-м году, такого не было. — есть, сейчас. Долгосрочно с которым могут конкурировать, пожалуй, только два: датский и шведский, рынок сша — один из лучших в мире. Маленькие по размеру и дорогие, но сейчас они очень. Количества инвесторов и большого притока капитала, шведский рынок просто не вынесет большого. Если все побегут перекладываться из доллара в него, это как швейцарский франк не вынесет. Очень хороший рынок в мире, американский — единственный крупный. Инфляция — 2,5%, на нем историческая доходность на очень длинных интервалах —. 5%, то есть в реальном выражении это. Акции это отличный результат, при инвестициях. Но это маленький рынок, там 3,5 компании котируются, условно говоря, датский перебивает. — Вы сказали, что есть определенные компании, в которые можно вложиться. Что это за компании? И насколько, на ваш взгляд, американские технологические компании переоценены сейчас — покупать их уже поздно? Что сейчас просто огромное количество недооцененных технологических компаний в, — я думаю. Zoom, например. А на пике был выше $500, сейчас он стоит около $100. Что роста как во время пандемии у Zoom уже не будет, но реакция рынка на сокращение прогнозов по росту избыточная, мы понимаем. Что Zoom недооценен, думаю. Meta (Facebook*), как. А сейчас — около $220, она стоила $370. Facebook* гениальная компания,. Что Apple ввел в настройках для своих пользователей право отказаться от трекинга их действий, она должна была потерять выручку и прибыль из-за того. Что для всех, кто пользуется этими данными с компьютеров или телефонов Apple, точность таргетирования рекламы уменьшится, это означает. Но каким-то образом уже частично это преодолел, и facebook* должен был быть одним из самых сильно пострадавших. Плюс, это компания, которая заимствует все лучшее от других соцсетей и имплементирует у себя, и побеждает другие соцсети, плюс. Который выставляет чужой товар у себя в интернет-магазине, видит, что он хорошо продается, начинает делать похожий под своим брендом и продавать гораздо дешевле, это очень похоже на amazon. Я уверена, что Facebook* делает все так, что юридически к этому подкопаться абсолютно невозможно, если не обсуждать моральную сторону. Это гениальная компания с блестящими перспективами, в общем. Никак не ниже $300, мы ее оцениваем. Каждой компании говорить, и так можно. Минимум не переоценен, amazon. Если и переоценен, то совсем чуть-чуть, microsoft. Поэтому не могу сказать, apple я давно не оценивала. Netflix потому что они ожидают отток подписчиков, очень сильно упал. Превратится в нерастущую — а это существенная точка перелома, и эта компания при оттоке меньше 1% из растущей. Сейчас стоимость акций понизилась справедливо, но мы ее оцениваем скорее ближе к $300, чем к $200, где Netflix находится, наверное. — Что думаете про Twitter после новостей о покупке сервиса Илоном Маском? То выиграете вы или проиграете, зависит исключительно от одного фактора — от вероятности закрытия сделки, — если вы сейчас будете вкладываться в twitter. В это лучше не играться, это будет чистой случайностью, поскольку российские инвесторы ничего об этом не знают и знать не могут. Twitter уйдет с рынка, то есть будет делистинг, вам принудительно вернут деньги и отберут акции, если сделка состоится. На что надеяться, здесь. Что это очень плохая компания, касается twitter до новостей о покупке. У нас никогда не было длинной позиции, потому что у нее отвратительные финансовые результаты и отвратительная монетизация, мы подходили к ней с осторожностью. Чтобы монетизировать и сделать ее прибыльной, ее руководство и основатель не делали, и никаких подвижек в пользу того. Что это медийная компания, бизнес, которым престижно владеть, twitter спасло. — очень престижной и когда-то прибыльной газетой, то же самое произошло с the post. Газеты стали убыточными, но потом. Ее купил Джефф Безос (основатель Amazon), и когда на протяжении многих лет подряд the post была глубоко убыточной. Ей было суперпрестижно владеть, почему? потому. Вас купит кто-то богатый, потому что он хочет контроля или ему приятно влиять на общество через этот бизнес, такое случается: если у вас очень престижный бизнес. Купят или, но в случае с twitter делать на это ставку было нельзя: кто его знает. Я не думаю, что у Маска цель — сделать компанию прибыльной, к тому. Альтернативные инвестиции — Какие рынки для инвестиций, помимо американского, вы рассматривали? Часть портфеля в, — у нас большая. И китайских бумаг, есть немного европейских. Отслеживали больше рынков, раньше. Потому что это рынок, который вел себя лучше всех, но все сводится к. Но здесь палка о двух концах, можно рассмотреть немецкие компании. Но и экономика Германии очень сильно пострадает от конфликта на Украине, сейчас они гораздо дешевле американских. Чем другие банки в Европе и мире вкладывались в российский долг, в первую очередь это связано с ожидаемым дефолтом — немецкие банки больше. Таких практически, в штатах. Они такие большие, что для них это было бы как укус комара, а даже если бы были. Второе энергетическая зависимость,. Что в Германии она одна из самых сильных, понятно. И если будет реализовано газовое эмбарго, она проиграет еще больше, от роста цен на энергоносители германия проигрывает. Акции дешевые, с другой — они дешевые по причине, с одной стороны. На повседневную жизнь людей, все это оказывает влияние. Хороший который увеличил стоимость подписки на $3 доллара, с, пример — netflix. Для американца? Но это оказалось чувствительно, что такое $3 в месяц. 2-3 млн подписчиков, компания ожидает потерю. Люди отказываются от подписки, когда зарплата растет медленнее инфляции. То же самое, здесь может быть. — Как оцениваете Китай как альтернативный рынок для вложений? Дешевый и перепроданный, — китай — безумно. Основном американскими инвесторами, перепродан. Несколько факторов, есть. Экономические прогнозы роста, первый: китай понизил свои. Рост остается очень высоким, хотя по мировым меркам. К которому в Европе уже относятся как к традиционному гриппу, второй: китай довольно жестко борется с неким мифическим ковидом. Что Китай не будет на стороне России, третий фактор: запад все время просит подтверждения. И он не раз об этом говорил, китаю однозначно выгодно быть на стороне. Продолжают просить новых заверений, но от него. Четвертый связанная с делистингом китайских бумаг с американских бирж, фактор — неопределенность. Которую Китай не готов был предоставлять, регулятор сша просит аудированную отчетность китайских компаний по американским стандартам. Гораздо больше сотрудничать с американским регулятором, но сейчас есть подвижки: китай стал. Поэтому пока все эти факторы не будут устранены, нет смысла продавать китай. Наоборот, имеет смысл покупать Китай, но доля в нем должна быть очень низкая, вполне возможно. В Китае все время что-нибудь приключается, и долгосрочная доходность китайского фондового рынка невысокая, потому что если смотреть на очень длинные тренды. Который бы я рекомендовала стратегически, это не тот рынок. В расчете на то, что все эти факторы сыграют: локдауны отменят, с американским регулятором договорятся, конфликт завершится, в китайский рынок можно вкладываться только сиюминутно. — Что думаете про вложения в недвижимость в качестве альтернативных инвестиций? Деленные на стоимость этой недвижимости или цену покупки), — раньше мы оценивали недвижимость (в частности — зарубежную) как источник пассивного дохода и мерили доходность (арендные платежи минус все расходы. Что доходность 5% — это довольно высокий арендный доход на нормальном рынке, где нет падения стоимости недвижимости, и мы считали. 10% — какой-то космос, 2% — это низковато. Сейчас приобрело совсем другой окрас, инвестирование в зарубежную недвижимость. Сразу трех зайцев, оно позволяет убить. Получение рентного дохода, первое —. Например, переезжают в другие страны) очень большой, поток беженцев (прямой — от военного конфликта и косвенный — когда россияне. Резко выросла, стоимость аренды. Чем была раньше, и поэтому арендная доходность сейчас гораздо выше. Это временное явление, но год-два можно пособирать больше денег, чем обычно, конечно. Второе: на жительство в некоторых странах, покупка недвижимости позволяет сделать. На Кипре, например. С расчетами в рублях по курсу ЦБ внутри России, третье: есть огромное число предложений на покупку зарубежной недвижимости. Не исключено закрытие границ, и многие боятся, что если у них останется там недвижимость, они не смогут ее посещать, а если и продадут, то получат деньги на местный счет, к которому, возможно, не получат доступа, перелеты в европу дорогие. Будут зачислены в принципе, или деньги. Стать обладателем зарубежной недвижимости за рубли, то есть можно счастливо и легально. Как Кипр, я настойчиво рекомендую, в качестве альтернативных инвестиций вложения в недвижимость в такие страны. Есть еще один бонус, у этой схемы. Ни немцы, ни местные киприоты, ни греки, такую недвижимость не могут купить ни англичане. Которые давно живут за рубежом, но не имеют рублей, не могут ее купить, и даже русские. Идет со скидкой, поэтому подобная недвижимость. Прекрасная инвестиционная идея, на мой взгляд. Стоимостное инвестирование — Вы являетесь сторонником стоимостного инвестирования (покупаем акции дешево — ред.). Сейчас, в условиях такой волатильности и неопределенности, эта стратегия применима? И почему? Это единственная стратегия, которая сейчас применима, — я думаю. Что волатильность — это не враг инвестора, а скорее друг, потому что стоимостное инвестирование говорит о. Когда есть некая справедливая оценка, а вокруг нее шатает цену, то как раз на волатильности очень легко заработать, если это волатильность на пустом месте. Выше — продаем, когда цена ниже справедливой— покупаем. Что все просто, кажется. Стоимостные инвесторы так и делают, и действительно. Проблема что почти все акции были переоценены, и их цены шатало, но исключительно в коридоре выше справедливой, со стоимостным инвестированием в последние годы состояла в. Что делать в такой ситуации, и непонятно. Когда многие акции ниже справедливого уровня, теперь настал тот счастливый момент. Почему сейчас проблема даже не в волатильности, я за стоимостное инвестирование? потому. Рынок падает, первая проблема:. Предсказывать операционные результаты компании, вторая: стало невозможно. Как они себя поведут, совершенно непонятно. И есть консенсус-прогноз, то непонятно, как отреагирует рынок, если компания отклонится от этого прогноза, третья проблема: даже если мы умеем прогнозировать результаты. Когда компания отчиталась хуже консенсус-прогноза и резко скакнула, и наоборот, сейчас очень много случаев. Четвертый что такое прогноз, ряд проблем: мы перестали понимать. Могут быть не ключевыми факторами, потому что выручка и прибыль. Как Meta, Pinterest, Etsy, весь стриминг (Netflix, Warner Brothers, Paramount и, для таких компаний. Ключевым может быть число подписчиков или ожидаемое число подписчиков, ). Чем резкий рост прибыли, сегодня оно может влиять на котировки гораздо сильнее. — И что делать инвестору в таких условиях? Кроме собственных убеждений о том, сколько должна стоить эта бумага, — я не вижу никаких привязок. Очень сложно сформировать, эти убеждения. Который пришел к мудрой сове просить совета, сейчас ситуация как в известном анекдоте про зайчонка. Обижает волк в лесу, его все время. Говорит: «Заделайся ежиком», и сова. Бы с радостью, зайчонок:. А не тактик», но как?» а сова отвечает: «я стратег. Но как выработать правильную позицию, я не очень понимаю, то есть стратегически ответ про эффективность стоимостного инвестирования — «да». В нынешних условиях, это очень сложно. — Как сейчас находить недооцененные акции и оптимальную точку входа? Которые при поверхностном анализе кажутся вам недооцененными по каким-то внешним признакам, — вы просто глубоко оцениваете акции. Серьезную оценку, вы делаете. — вы признаете их недооцененными, если она выше рыночной цены. Что акция недооцененная — надо брать, потому что куда рынок пойдет завтра, мы не знаем, про точку входа — если вы считаете. Нужно брать, просто. — Эксперты фондового рынка всегда советуют инвесторам диверсифицировать свой портфель. Диверсифицированный портфель среднестатистического инвестора сегодня — это какой? Трудно диверсифицироваться сильно, — физлицу очень. Она очень сильно влияет на вашу доходность, к примеру, если падает в цене в два раза или больше, даже если у вас какой-то акции в портфеле. Бумаг сейчас полно, а таких. Который упал больше, чем в три раза, взять тот же zoom или paypal. Сейчас около, был выше $300. Вы теряете 2% своего капитала сразу на этом падении, владея. 3% — это максимум, чтобы не потерять много, наверное. В вашем портфеле может быть и 1000 компаний, с другой стороны. Но вероятность попадания снаряда увеличивается, тогда меньше влияние одной компании. Когда у вас 10 компаний уровня Amazon, и все 10 могут сработать хорошо, и вас наверняка пронесет, одно дело. Среди них точно найдутся те, кто упадет в два раза, но если у вас 1000 компаний. Какой-то золотой середины, поэтому нужно придерживаться. Еще компаний вы физически можете проанализировать, один фактор — сколько. Нужно проанализировать 300, что для физлица нереально, чтобы вложиться в. *Facebook объявленной в России «экстремистской организацией», и instagram принадлежат компании meta.
