ФРС а Банк России поднял ключевую ставку до 8,50%, сша в среду приняла решение ускорить программу выкупа активов и переходить к повышению ставки со следующего года. Как облигационному инвестору зарабатывать при разных рыночных условиях, в том числе, на изменениях ставок, рассмотрим. Стратегия при условии, что ставка Центробанка не меняется Когда кривая доходности облигаций имеет восходящий наклон (пример приведен ниже на первом графике), а изменение ключевой ставки Центрального Банка страны-эмитента не прогнозируется в ближайшей перспективе (в пределах полугода), то выгоднее приобретать более длинные по погашению (от 10 лет) облигационные выпуски, чтобы получить большую доходность за счет премии за риск от большей дюрации (наращивать дюрационное плечо) и большей доходности выпусков на конце кривой, в случае. Когда кривая доходности облигаций имеет нисходящий наклон (пример приведен ниже на втором графике), а изменение учетной ставки Центрального Банка страны-эмитента не прогнозируется в ближайшей перспективе (полгода), то целесообразнее приобретать облигационные выпуски со средней дюрацией (от 4 до 9 лет), ориентируясь на выпуски с более высокими купонами совместно с большей доходностью к погашению, уравновешивая риск и доходность, в случае. Стратегия при условии, что ставка Центробанка меняется При увеличивать дюрационное плечо), прогнозе снижения учетной ставки центрального банка страны-эмитента в ближайшей перспективе (в пределах полугода) грамотнее приобретать облигации с большей дюрацией (уклон на дальние выпуски по погашению — от 10. В процессе сокращения требуемой доходности на долговом рынке, тогда инвестор потенциально получит доход от роста курсовой стоимости облигаций. Сокращать дюрационное плечо), чтобы сократить потенциальную просадку облигационного портфеля от снижения курсовой стоимости инструментов, в процессе роста требуемой доходности на долговом рынке, в случае обратного сценария — при прогнозе увеличения учетной ставки центрального банка страны-эмитента в ближайшей перспективе — разумнее приобретать облигации с меньшей дюрацией (уклон на ближние выпуски по погашению от 1 года до 3. Которые дают возможность получения повышенного текущего дохода, также стоит ориентироваться на выпуски с более высокими купонами совместно с большей доходностью к погашению. Рассмотрим на примерах Долговой в цикл повышения ставки, рынок сша сейчас входит. Ставки в 2022, фрс прогнозирует три повышения. И также три повышения ставки в 2023, — против одного ранее. Но стоит смотреть вперед, по мере повышения ставки цены бондов будут падать. И закладывает ее в котировки, рынок впитывает информацию заранее. Когда появится новая информация, изменения будут происходить. По ним уже отражает рыночные ожидания, поэтому текущая картина ставок и прогнозов. Количество было под вопросом до заседания, повышений ставок в. Но на следующий день начался процесс скупки бондов всех дюраций, и рост доходности был нивелирован, по факту вердикта фрс рынок поднял доходности. Как в период повышения ставок разумнее находиться в выпусках с короткой дюрацией, было сказано ранее. Кривая доходностей гособлигаций США имеет восходящий наклон, как видно на графике ниже. 
Что учетная ставка вырастет до 9% годовых в течение полугода, а затем будет снижаться, в россии другая ситуация: рынок закладывает ожидания. После чего последует цикл снижения ставки, следующее повышение ожидается уже через 2–3 года. После чего перекладывать портфель в длинные выпуски, до годового периода, затем опять пережидать рост ставки до 3, в данной ситуации выглядит разумнее текущий полугодовой период роста ставки до 9% пересидеть в короткой и средней дюрации. Пока ставка будет находиться в цикле снижения от трех лет и далее, перейти в длинные выпуски, а затем снова.
Хотите разобраться в теме подробнее? Рекомендуем наш обучающий курс: Инвестиции в облигации. Основы
Дата статьи: 09/01/2022
Не забывайте поделиться
