Инвесторы с Баффетом согласны, и очень многие ведущие западные. Многим кажется, что скоро неизбежна коррекция, рынок действительно бьет рекорды. Однако, тут есть одно важное уточнение: речь все-таки идет о рынке акций США - выраженном прежде всего в индексе S&P, однако. Наш хоть и находится на высоких уровнях по индексу Мосбиржи - но уровни это рублевые, родной российский рынок. Совсем не так высоко, индекс ртс забрался. Если перевести их цены в доллары, совсем даже не высоко поднялись над своими максимальными историческими уровнями (а многие - и ниже, и многие наши популярные акции. Как их называют завсегдатаи трейдерских форумов)? Этот вопрос мы рассмотрим ниже, да и надо ли ориентироваться на исторические уровни («истхаи». Выглядит что инвестору в российские акции слепо копировать поведение Баффета и прочих воротил с Уолл-стрит, наверное, не стоит,. Между нашим и американским рынками, надо наоборот задуматься о разнице. Например, задуматься над тем, что «индикатор Баффета» (да, есть и такой - он сравнивает стоимость рынка акций с ВВП страны), показывающий перегретость рынка акций, довольно давно указывает, что американский рынок акций крайне перегрет, например. Но не российский, американский.
Сейчас действительно идея спорная, то есть покупать американские акции. Оценен сейчас очень высоко, американский рынок действительно. На один интересный факт:, но что с российским?давайте посмотрим. Коэффициент р/е индекса S&P 500 составляет сейчас 29,6. Заплатив почти тридцать ее годовых прибылей, то есть среднюю компанию из индекса s&p 500 вы можете купить. Коэффициенты - можно посмотреть статью по ссылке), (если кто-то хочет немного больше почитать. Своей книге «Разумный инвестор», так он писал. Именно эту книгу Баффет считает «самой лучшей из всех когда-либо написанных книг об инвестиционной деятельности», между прочим.
Средний р/е Мосбиржи около 10,1. Смотрим что по крайней мере еще по одному формальному критерию (помимо «индикатора Баффета») наш рынок в среднем совсем даже не является переоцененным, выше на цитату грэма и видим. Совсем не так уж дорого, наши акции в среднем торгуются. Кстати а не про абсолютные величины, которых достиг индекс Мосбиржи?Потому что абсолютная величина индекса, как и абсолютная величина стоимости самой акции, не имеет почти никакого отношения к тому «дорого» стоит акция или дешево, - а почему рассуждая о понятиях «дорого» и «дешево» мы постоянно говорим про коэффициент.
Этот потому что он очень важен, вопрос я хочу разобрать подробно. Как Просто цена в рублях нам мало что скажет - все акции имеют разный масштаб, же мы будем искать ответ на вопрос «дорого» или «дешево» в случае с акцией?. Для копеек за акцию, втб это несколько. Для несколько сотен рублей, сбера. Так а акция Сбера за сто рублей - очень дешевой, что акция втб за 10 копеек вам сегодня покажется слишком дорогой. Значит а относительная величина, нужна не абсолютная. С чем можно сравнить цену акций, что-то. Просто (что называется «в лоб») сравнивают сегодняшнюю цену акции со вчерашней, и вот тут многие совершают очень большую ошибку - они берут. - значит акция сегодня стоит дорого, "если сегодняшняя цена выше вчерашней. - значит акция стоит дешево", если сегодняшняя цена ниже вчерашней. Логично? Нет. Бытовая логика не работает, в случае с акциями. Приводит к ложным выводам, она вас обманывает. Это про который сказано в «законах Мерфи»: «Любая, даже самая сложная, проблема обязательно имеет простое, легкое для понимания, но неправильное решение», как раз тот случай.
Как весили вчера килограмм, так и весят килограмм сегодня), в случае с акциями вы покупаете не картошку или колбасу (которые. Вы покупаете компанию, при покупке акций. Зарабатывать прибыль для акционеров, цель любой компании. Покупая акции вы покупаете прибыль, которую приносит эта компания, то есть. А сегодня вырасти, а прибыль могла вчера быть меньше. Посмотрим на очень простом примере, и что же это значит?давайте. Есть которой всего одна акция, компания «мегарост». Эта акция стоит на бирже один рубль Зарабатывает один рубль, и за год компания. То есть р/е у нее равен 1. Через,. акция компании стала продаваться за два рубля ,но но при этом зарабатывать за год компания начала не 1 рубль, а,. Цене акции ее, то есть при новой. р/е стал 0,5. Внимание Знатокам:, вопрос. подорожала или подешевела акция компании Мегарост через год? Вариантов два, ответа. По-своему верные, и. Первый- подорожала Ведь а стала 2 рубля, цена акции была 1 рубль. это верно?да. это верно чисто арифметически Если забыть экономическую суть вопроса,. Второй- подешевела Ведь а теперь за каждый вложенный в эту акцию 1 рубль - получаете 2 рубля прибыли в, год назад за 1 рубль вы покупали 1 рубль годовой прибыли. Это верно экономически А не за, то есть на первый взгляд акция компании мегарост стала торговаться дороже (за 2 рубля. Сказка да в ней намек, ложь.
Изложенное вся суть дебатов вокруг цены акций Газпрома этой осенью, выше про компанию мегарост - это в миниатюре. Кто для того они стоят дорого, смотрит на арифметику. Кто чем год назад, смотрит на экономику - для того цена стала даже ниже. Кстати Р/е Газпрома сейчас - около 7,6 Что акции «народного достояния» даже после серьезного роста в этом году все еще торгуются по основному мультипликатору дешевле, чем средняя компания на Мосбирже, что это значит для инвесторов? это значит. Есть как Газпром?Да сколько угодно, ли у нас на рынке еще такие же интересные примеры. Северсталь - 5,3, НЛМК - 4,4 ММК - 3,9 Это бенефициар роста цен на газ на мировом рынке (в себестоимости удобрений газ занимает серьезную долю, а Фосагро закупает его по низким внутрироссийским ценам, при этом продавая свою продукцию в основном на экспорт), и фосагро. У Фосагро Который за третий квартал этого года заработал больше, чем за весь 2019 год,,. р/е сейчас около 6 При безусловно, напомнить, что такие истории как Газпром, Фосагро, черные металлурги, зарабатывающие прямо сейчас и в ближайшее время деньги, каких они никогда не получали - это явление временное (хотя никто не знает, сколько именно это «временное» явление будет длиться), этом надо.
Которые стабильно зарабатывают прибыль год за годом и понижение прибыли в обозримом будущем им не грозит, но есть и умеренно оцененные на нашем рынке компании. Например,, к таким компаниям я бы отнес. Русагро, торгующийся сейчас с р/е 4,6 Другой -, пример. Черкизово, с р/е около 6,7 И приятное -, и - самое главное. Сбер (с разрабатывающейся экосистемой в нагрузку), огромный и стабильно зарабатывающий прибыль банк. продается за вполне адекватные 6,7 р/е Когда увидел эту цифру - был очень удивлен, если честно. Сбером, несравнимая. Мосбиржа торгуется с р/е 14 Насколько Сбер масштабнее, перспективнее, динамичнее и прибыльнее Мосбиржи… и вернемся на пару строчек выше - парадокс, но инвесторы покупают рубль прибыли Мосбиржи в два раза дороже, чем рубль прибыли Сбера, просто давайте представим себе. Какой логикой они руководствуются ))Почему все-таки Сбер стоит так дешево??? Скорее всего, в такой низкой оценке Сбера срабатывает тот же психологический «тормоз», что и при оценке Газпрома, я не знаю. Что по номинальному значению цена акций выше, чем когда бы то ни было, и боятся отката, инвесторы видят. Что прибыль банка тоже выше, чем когда бы то ни было, но при этом упускают из внимания факт. Перед как перейти к выводам, хочу удовлетворить любопытство читателей,.
Давайте такие примеры, приведем. Как - сама, уже говорилось выше. Мосбиржа торгуется с р/е около 14 Младший -, брат газпрома. Новатэк Это позволяет ему торговаться с уровнем, - куда более популярен у инвесторов. р/е 17 Фикс Прайс Чемпионским, торгуется. р/е 25 Его к американским «нормам», - что вплотную приближает. Почти же, таким. р/е - 24 Похвастаться, - может. Тинькофф Что выдерживать такой темп роста вечно Тинькову вряд ли удастся, другое дело. Акции АФК Система торгуются. с р/е около 20 А завышены они или нет - только жизнь покажет, здесь тоже ожидания инвесторов достаточно понятны. Давайте к выводам, перейдем.
Чтобы логично просто сравнивать их с их вчерашней ценой, оценить дорого или дешево стоят акции. Сколько прибыли приносит вам компания на каждый вложенный рубль, разумнее посмотреть и сравнить. А выбирать аккуратно компании, которые рынок не успел оценить по достоинству, надо только не хватать все подряд (есть действительно очень дорогие эмитенты). Инвестору которые со временем вполне могут сделать его настоящим миллионером, есть во что вложиться на российском рынке прямо сейчас и он может купить не слишком дорогие надежные активы.
