Мысли про облигации ЕвроТранс2 (RU000A105TS5) Когда писал, что основная идея - в подготовке компании к IPO и заниженном кредитном рейтинге эмитента, я впервые начал набирать долю облигаций евротранс в портфель. Было когда облигация торговалась примерно по 100-101% от номинала,. Торгуется уже примерно по 105% к номиналу, на момент написания данного обзора выпуск. Несмотря что основная идея в выпуске уже отыграна, на это я не считаю. По всей видимости, произойдет в октябре-ноябре, после чего и стоит ожидать основного движения,. Равный капитализации на текущий момент (так как будет выпуск новых акций);2) На этот кэш компания выкупит из лизинга активы;3) Выкуп активов улучшит балансовую оценку и, что важнее, сократит расходы на аренду;4) В итоге финансовое состояние компании изменится в лучшую сторону, а рейтинговые агентства повысят кредитный рейтинг;5) Повышение кредитного рейтинга приведет к тому, что участники рынка, которые ориентируются на этот показатель, смогут совершать покупки согласно своему риск-менеджменту (фонды, управляющие и, логика достаточно простая:1) в ходе ipo компания получит. д )Тем как в октябре-ноябре;2) Прежде я писал, что набрал слишком большую долю (одну из самых крупных в облигационном портфеле), которую рано или поздно нужно будет ребалансировать;3) Сейчас отличный, на мой взгляд, момент, чтобы переложиться в замещайки, не менее:1) ожидать этих изменений стоит не ранее. Так забрав около 4,5% курсовой прибыли (не считая прежде полученных купонов) и докупил замещайки, что я продал около 20% от доли в евротранс2. А дальше действовать в зависимости от фактической доходности, остальную (все еще одну из самых крупных) долю буду удерживать до указанного срока. Держать данный выпуск до погашения, но в целом есть намерение. Мысли про ГазКЗ-37 (RU000A105RH2) Как докупил этот выпуск, так как считаю момент для покупки, уже сказал. Ведь НКД уже большой, да и валютный курс не слишком благоволит, но вероятно - последним с точки зрения получения более высокой доходности, не самым удачным. Выпуск 4% (доходность купона от номинала 7,35%), сейчас торгуется по 88% от номинала и дает текущую доходность купона около. Такая так как рублевые облигации надежных российских эмитентов дают точно такую же (и порой даже ниже) доходность в рублях, а тут все таки мы говорим о доходности в долларах, пусть и в рублевом выражении, оценка абсолютно неадекватна. Оценка кто приобретал в иностранной юрисдикции + доразмещение);4) Длинного конца кривой, так как все сейчас стараются брать более короткие и предсказуемые выпуски во всех видах облигаций, в большей степени складывается из:1) малой популярности (спроса) у нашего частного брата;2) низкой ликвидности;3) навеса предложения со стороны продавцов (тех. Что лично я считаю именно длинные выпуски в замещайках более надежными, так как прогнозировать курс рубля через условно 5 лет в нынешней ситуации проще, чем через 2 месяца, касается четвертого пункта. Длинный конец дает возможность подобрать удачный момент для продажи, если в этом будет необходимость, иными словами. То краткосрочная идея именно в этом, а вот что касается первых трех пунктов. - объявили о создании фондов на замещенные облигации, в настоящий момент два брокера - тинькофф и альфа. Когда этот тренд подхватят Сбер, ВТБ и, вопрос времени. Механизм первые покупки фонды осуществляют за свой счет, после чего ETF листингуются на бирже, не сложный и уже сейчас реализуется: мосбиржа создает индекс на замещенные облигации. За счет реинвестирования купонов внутри фондов);2) Значительный рост ликвидности, в итоге мы получим:1) постоянных покупателей (в том числе. Очевидно, что фонды будут стараться диверсифицироваться, так что длинные выпуски - ГазКЗ-34 и Газ-КЗ37, - также займут в них свое место, очевидно. Но скорее всего эпизодически мы будем видеть и более приятные цифры, в результате я ожидаю как минимум восстановления стоимости до номинала с текущих. Выпусков 34 и 37 до адекватных 5-6% минимум, в целом же ожидаю снижения купонной доходности. Негативным которое пока под большим вопросом, фактором будет служить разве что укрепление рубля. Был рублю в сторону 75 рублей за доллар, вопрос ожидаю ли я коррекции. Целом правильно определял будущий тренд, до текущего момента я. Можно сказать интуитивно, так как текущий курс рубля, как бы нас не убеждали в обратном, не является рыночным, но сейчас "иду на ощупь". Фактически, речь идет о паритете интересов экспортеров (в лице Минфина и наполняемости бюджета) и импортеров, фактически. А затем другим дешевле купить, сначала одним помогают дороже продать. Учитывая но все же проблемы в бюджете - каких либо фундаментальных изменений я не ожидаю, не критичные. Дальше - будет видно, в перспективе ожидаю укрепления рубля до. Завершая есть и еще один фактор, который был первостепенным, пока эти выпуски были еврооблигациями и торговались во внешнем периметре - ключевая ставка, тему замещаек. При когда ФРС перейдет к снижению ставки - еврооблигации начали бы бурно расти в стоимости, прочих равных. Будет замещенными облигациями - большой вопрос, ли эта история отыгрываться. На всем российском рынке об этом говорят два человека - я и еще один блогер, насколько вижу. И у рынка нет соответствующих ожиданий и плана действий), для остальных связи тут никакой нет (а значит. Если - полученная доходность многих удивит (по примерным прикидкам - 30-40% точно получим), все таки снижение ключевой ставки фрс найдет отражение в котировках замещающих облигаций. Как вы уже поняли, на эту историю я смотрю опосредованно: будет - отлично, не будет - да и ладно,. Мысли про корпораты и флоатеры Утром (28, среды. 06 23) что может привести к поднятию ставки ЦБ уже на следующем заседании (в середине июля), зампред цб алексей заботкин сделал замечание:текущий курс рубля и его сохранение будет носить значимый проинфляционный вклад. Но если рубль сильнее девальвируется - с большой вероятностью увидим рост инфляции (а сначала пересмотр ожиданий по инфляции), об этом я не раз писал прежде - инфляция не будет сильно расти при курсе до 80 рублей. Логика что была и годы назад - инфляция в России носит валютный (удорожание импорта), а не финансовый характер, в этом та же самая. С дефицитом бюджета и принимаемыми мерами по увеличению денежной массы, хотя сейчас возможно усиление и второго фактора в связи. Вероятность того, что ЦБ повысит ставку уже в ближайшие месяцы, а возможно уже в июле, крепчает, в общем. Ребалансировку в портфеле по принципу накопленной курсовой прибыли, так что я принял решение провести большую. Механизм что прибавили в стоимости, на размер бумажной прибыли, не сложный - продаю часть доли тех выпусков корпоративных облигаций. Скажем, некий выпуск дает 3% курсовой прибыли, в портфеле 1000 бумаг этого выпуска, скажем. Продаю 30 бумаг, то есть 3% от доли, значит. Можно, конечно, и в любых других пропорциях ребалансировку проводить, но я избрал такой способ, так как намерен "сидеть" во всех выпусках до погашения, можно. Освободившийся короткие выпуски флоатеров (ОФЗ) 29-го кода, таким образом кэш перекладываю. Когда что пик по инфляции пройден и можно ожидать снижения процентной ставки - какую-то часть доли флоатеров можно будет продать, зафиксировав тем самым прибыль, и переложиться обратно в корпоративные облигации или в длинные ОФЗ с фиксированным купоном (которые в тот момент будут давать наибольшую доходность), поймем. Впрочем, ОФЗ с постоянным купоном (26-ой код) лично я докупал бы лесенкой с того момента, как ЦБ начнет поднимать ставку, впрочем. Также что не ожидаю сильного ускорения инфляции, а потому в качестве приоритетного вижу тот вариант, который ЦБ озвучивал прежде - процентная ставка в диапазоне 6,5-8,5%, я все таки отмечу. Ставки не более чем на 1, то есть пока наиболее вероятно поднятие. п Что в целом не окажется какого-то сильного влияния на долговой рынок,. Года заработать дополнительно несколько процентов прибыли, но данная ребалансировка позволит на горизонте. Вот недели согласно новым вводным, такие изменения на конец. Что хоть и небольшая, но все же ребалансировка в облигационном портфеле случится уже так быстро, но раз уж есть возможность заработать чуть больше - почему бы и, сам не ожидал. Что в сервисе, где я вел свой портфель облигаций, у меня оказались утрачены все данные (забыл, на какую почту регистрировал аккаунт), в связи с чем в этой заметке я постарался описать логику действий простым языком, но без скриншотов, чтобы каждый мог сориентироваться согласно состоянию своего портфеля, в завершение отмечу. Если то последний обзор по портфелю облигаций был тут:Покупки в портфель облигаций, основной фондовый и "Русский блудняк", кто-то не читал моих предыдущих заметок. Честный изменились лишь доли в портфеле, инвестор14 июняактивы остались те. Благодарю, что читаете, благодарю. -, по традиции. будьте богаты, здоровы и любимы.