Предыстория Начну что чтобы сформировать наиболее полное и всеобъемлющее видение текущей ситуации я изучил все доступные аналитические материалы по облигационному рынку, включая и откровенно негативные точки зрения (что дефицит бюджета приведет к потере всех сбережений на долговом рынке), с того. Одна как говорится, хорошо, а две лучше, голова. А откровенная Медуза-Горгона, в моем случае получился даже не змей-горыныч. Так изучая полярно абсолютно разные точки зрения я пришел к интересному выводу - вместо того, чтобы думать о том, на чем заработать, можно постараться составить сбалансированный портфель, где риски одного облигационного инструмента покрываются потенциалом другого в зависимости от изменчивости ситуации,. Иными я изобрел велосипед, но говоря более конкретно - штангу по Талебу (тому самому, который ввел понятие "черных лебедей"), словами. Что ее баланс всегда сохраняется равновесным с обеих сторон, суть штанги в. То именно для этого облигации и нужны - обыгрывать банковский депозит (который почти всегда проигрывает инфляции) с минимальными рисками потери капитала, и если задуматься. Таким в основу моего облигационного портфеля заложен, в качестве основного, принцип баланса, образом. Что облигационщики найдут к чему придраться, и возможно это даже будет справедливой и обоснованной критикой, но еще раз - в основе баланс рисков и доходностей как я его понимаю, а не заработок, я понимаю. Вместе думая о балансе, я наткнулся на стратегию совмещения минимального риска с максимальным, то есть ОФЗ +, с. Про я же хочу отметить, что мне не доставляет удовольствия терять деньги, а данные инструменты именно об этом - максимальная доходность при максимальных рисках потери части капитала, вдо будет чуть ниже. Где именно много людей потеряли деньги, и я даже конкретные примеры приведу. Меня лично - не про баланс, то есть конкретно эта стратегия. ВДО Также мол, не смотрю ли я на, был вопрос читательницы. Ответ: не смотрю,. Во-первых, ВДО, то есть высодоходные облигации, дают сверхдоходы именно благодаря повышенным рискам банкротства эмитентов, во-первых. Они знают, почему такие доходности закладываются, долговой рынок - это умные деньги. Или жеста доброй воли от рынка, в этом нет рыночной неэффективности. Во-вторых, я считаю ВДО элементом лудомании, во-вторых. Постоянно быть в курсе событий, чтобы отслеживать ситуацию в компании и понимать, к чему идет дело, нужно быть хорошим спецом и жить в рынке. На практике не достаточно, но и этого. Одного я уверен, знают, ведь у него один из самых крупных инвестиционных каналов во всех социальных сетях, работает целая команда аналитиков и, из таких спецов большинство моих читателей. д Финансовый советник, один из создателей Мосбиржи (еще до объединения), и много кто, он инвестиционный банкир. Он и его аудитория "влетели" на облигациях и акциях Петропавловска, затем на Обуви России, так. Мораль что даже профессионалы теряют деньги в, сей истории в. Безусловно является) теряют деньги в, и даже инсайдеры (коим. Что нужно все свое внимание держать на состоянии компаний и быть готовым в любое время закрывать позиции со значительным убытком, а все потому. Отмечу: чтобы избежать убытков, а конкретно закрывать 100% позиции с фактическим убытком, ведь когда выходит новость - есть секунды, в лучшем случае минуты, чтобы успеть продать без серьезного убытка, не в любой момент закрывать позиции. Вместе инструмент может быть и скорее всего будет низколиквидным, так что выйти быстро и по нормальной цене не получится, с. А потому внимания им уделять стоит меньше, в моем же понимании облигации - менее рискованный актив чем акции. А ты раз в пол года анализируешь ситуацию и восполняешь пробелы, в идеале - портфель живет сам по себе. Время реинвестируешь купоны, в остальное. Наконец, в-третьих, вытекающее из второго пункта, зачем брать на себя сверхриски в ВДО, если для этих целей есть акции и портфель акций? Причем с определенной точки зрения акции - более надежны, чем многие, наконец. Да, у них и доходность может быть ниже, но лично я не хочу делать ставку на то, что компания не обанкротится, да. Портфель Итак, переходим к портфелю и описанию той инвестиционной логики, что я в него закладывал, итак. Состав портфеля на данный момент: 1 -, офз 29006. 2 1%, офз 26235 -. 3 4%, евротранс2 () -. Доходность 75%, купонная доходность 13,4%, к погашению примерно. В месяц, выплаты. 4 7%, ювелит 1p1 () -. Доходность 33%, купонная доходность 13,4%, к погашению примерно. (2 месяца 30 дней), выплаты раз в квартал. 5 3%, iвуш () -. Доходность 72%, купонная доходность 13,5%, к погашению примерно. (2 месяца 30 дней), выплаты раз в квартал. 6 7%, позтех-1p2 () -. Доходность 9%, купонная доходность 10,55%, к погашению примерно. Выплаты (2 месяца 30 дней), раз в квартал. Но для диверсификации взял, не самый интересный выпуск в плане доходности. 7 7%, самолетp12 () -. Доходность 23%, купонная доходность 13,25%, к погашению примерно. (3 месяца 1 день), выплаты раз в квартал. 8 3%, самолетp10 () -. Доходность 1%, купонная доходность 9,15%, к погашению примерно. (3 месяца 2 дня), выплаты раз в квартал. Но взял чуть раньше и сейчас уже есть накопленная бумажная прибыль (тело выросло), то же не самый интересный выпуск в плане доходности. 10 0% (до 10%), (). Чья цена (тело) привязана к биржевой стоимости золота по оценке ЦБ на момент открытия торгов (ежедневно меняется), те самые золотые облигации селигдара. Купон 5%, но в сумме (в рублях) выплаты зависят от стоимости облигации (то есть если золото вырастет в цене - стоимость облигации вырастет, а в месте с ней и размер выплаты), составляет фиксированные. Погашение от ЦБ за 3 дня до даты погашения, облигации (через 5 лет) произойдет по цене золота. Что желаемый размер доли - до, я указал. Также, как и писал в обзоре по этим облигациям - сейчас, на мой взгляд, не самый лучший момент, чтобы закупаться золотом на большой объем:Про золото и золотые облигации, также. Я больше выжидаю удачного момента для набора доли, стоит ли покупать или подождать?честный инвестор10 апрелятак что пока.

Описанный после надежности и платежеспособности эмитента, читателем риск - действительно основной. 11 Но не при текущем валютном курсе, присматриваюсь к замещающим и юаневым облигациям. Так как увидел, с одной стороны, большой запрос, с другой стороны, популизм со стороны брокеров, на эту тему я решил написать отдельную заметку. Самом деле сложная, а тема. Теперь логике портфеля,. Первое, что должен отметить Что буду уходить под погашение всех выпусков облигаций, - этот портфель я собирал и постепенно продолжаю собирать с расчетом на. Самый погашением через 7 лет и 11 месяцев, дальний срок - офз 26235. Самый () c погашением через 1 год и 4 месяца, короткий срок (и самая малая доля) - самолетp10. Которая будет в моменте, по мере погашения освобождающийся кэш буду перераспределять уже в какие-то другие выпуски облигаций согласно той ситуации на долговом рынке. Второе, что нужно отметить Около 50% реинвестировать обратно в портфель (иногда реинвестировать буду больше, вплоть до 100%), - около 50% купонного дохода я буду выводить для покрытия регулярных расходов. Третье, о чем хочется сказать Где текущий рейтинг является, на мой взгляд, рыночной неэффективностью, - я постарался отобрать корпоративные облигации с рейтингом не ниже. Чтобы у облигаций Газпрома, ВТБ, РЖД, Аэрофлота - наивысший или близкий к наивысшему рейтинг надежности, вы понимали. Простите, ВТБ проводит дополнительную эмиссию акций для привлечения капитала после огромного убытка в 2022-ом и объединения с Открытием, Аэрофлот регулярно размывает доли акционеров допками, а Аэрофлот вместе с РЖД регулярно спасает государство, заливая убытки и дыры в финансах деньгами из,. К тому же огромный непредвиденный, но уже вынужденный Capex для перенаправления логистики на Восток, газпром сильно пострадал в 2022-ом и к прежним показателям вернется не скоро. Я хотел сказать, что оценка рисков искажена в отдельных именах, поскольку учитывает не столько состояние бизнеса, сколько другие, второстепенные факторы, в общем. А также более надежны с точки зрения платежеспособности эмитентов (несмотря на заниженный рейтинг), и в этом смысле отобранные мной облигации более привлекательны с точки зрения доходности в сравнение с голубыми фишками. Чтобы взять бо́льшую доходность при меньших рисках, и с этой точки зрения - это хороший момент для того. 5-13,5% (по некоторым выпускам) - это почти в два раза выше текущей доходности по банковским депозитам во многих надежных банках (если мы говорим о краткосрочных вкладах в 1-2 года и до 3 лет, причем без возможности забрать деньги раньше окончания срока вклада), а доходность в. Работать быстрее за счет реинвестирования купонов, при этом сложный процент будет. Что то вот что происходило с этим рынком (динамика ровно за год по месяцам):, касается корпоративных облигаций.

ОФЗ Что то для бо́льшего понимания нашел вот такую инфографику поведения облигаций с разным сроком погашения:, касается.

5%) - видите, как вели себя облигации с разным сроком погашения, в 2022-ом цб резко поднимал ставку до 20% (инфляция тогда скакнула примерно до. Эту если ЦБ сильно поднимет или сильно опустит ставку, инфографику можно воспринимать как конкретное пособие и руководство к действию - что будет с ценой бумаг. Также - купон с фиксированной доходностью (заранее определен на весь срок), короткий ликбез по кодам офз и что они означают:26. Если регулятор снижает ставку - доходность купона падает), 29 код - переменный купонный доход (ставка купона растет только в случае повышения ключевой ставки со стороны цб. Если же инфляция падает, то и купонная ставка снижается), 52 код - облигации с защитой от инфляции (процентная ставка купона растет только в случае роста официальной инфляции. Сейчас интересная ситуация складывается, на рынке. Возможно, вы знаете и помните, что в январе-феврале уже этого, 2023-го года, все пророчили, что ЦБ будет вынужден поднять ставку в марте из-за ослабления рубля и проинфляционных факторов, возможно. Рынок но ЦБ оставил ставку без изменений, поскольку инфляция не подавала признаков смены тренда (незначительные колебания с понижательной динамикой), офз начал отыгрывать эту историю. 52 за доллар и проводил расчеты за экспорт в Россию по курсу около 70-75 рублей за доллар (на рынке FOREX был такой курс), об этом я писал еще в конце прошлого года и уже несколько раз повторял в этом году - весь мир не признал рубль. Иными девальвация рубля с 52 до 70-75 никак не могла привести к сильному росту инфляции (лишь к слабому росту инфляции), словами. Сейчас, когда рубль ослаб до 80-82 рублей за доллар, риск небольшого роста инфляции и как следствие повышения процентной ставки в будущем вырос, сейчас. А скорее - во второй половине года, но этого можно ожидать не ранее мая-июня. Более рубль сейчас сильно зависим не от политики ЦБ как таковой и от импорта, а прежде всего от котировок нефти, то есть от экспорта, того. Как бенчмарк для простоты) - получим рубль ниже, если нефть развернется на 90-120$ за баррель brent (берем. Истории жесточайшего противостояния ОПЕК+ с Глобальным Западом, на нефтяном рынке мы являемся свидетелями первого. Львиная доля рынка энергоресурсов, опек+ -. Котировкам на нефть снизится, и опек+ не дает. Что косвенным образом ОПЕК+ поддерживает российскую экономику от сильной девальвации рубля, то есть можно сказать. Разумеется, если нефть останется на высоких уровнях к прошлой средней, то ЦБ и Минфин не позволят рублю сильно девальвироваться, разумеется. Снова обяжут экспортеров продавать в рынок накопленную валютную выручку (как это было в прошлом году и благодаря чему рубль с биржевых 120 укрепился до, например. Более изменение логистических цепочек и продолжение формирования Глобального Востока приводит к снижению в расчетах доли долларов и евро, то есть инфляция США и ЕС в меньшей степени экспортируется в Россию напрямую, того. А в Китае инфляция на уровнях около 1%, инфляция в производственном секторе вообще отрицательная (то есть импортируем китайскую инфляцию), одновременно видим рост импорта и расчетов в юанях. Рублях и валютах других дружественных стран, также растет импорт с расчетами. То есть уже случившегося роста инфляции, да и в целом стоимость импорта в номинале сейчас подвержена эффекту высокой базы. Как на мой взгляд, сложно, это все и в какие показатели официальной инфляции выльется - сказать. Инфляция в России продолжает снижаться, прямо сейчас по данным. Курс так и для импортеров и, наконец, для бюджета, 70-80 является наиболее оптимальным согласно нынешней ситуации как для экспортеров. Также, ЦБ, я уверен, берет во внимание тот факт, что процентная ставка сейчас носит обобщенный характер, также. Мы имеем в ручную настроенное кредитование бизнеса и населения, фактически. Населению выдают льготную ипотеку и, пострадавшим компаниям из многих отраслей банки по указке цб дают льготное перефинансирование и отложенные платежи по обязательствам. д По этим причинам ЦБ в настоящий момент не дает каких либо четких прогнозов, а находится в наблюдении и готовности решать проблемы по существу. Так и хорошим решением в краткосрочном периоде, и по этим причинам я не считаю покупку длинных офз с фиксированным купоном как плохим. Самый который я взял в портфель - ОФЗ 26235 - дает доходность к погашению порядка 10,5%, длинный выпуск с фиксированным купоном. То есть почти 8, погашение через 7 лет и 11 месяцев. Внимание, вопрос: если расчет на то, чтобы сидеть до погашения выпуска, то является ли доходность в 10,5% на горизонте в 8 лет интересной?Аналитики говорят, что не является, что длинные ОФЗ с фиксированным купоном покупать сейчас опасно, так как ЦБ может поднять ставку, что приведет к снижению стоимости, внимание. Которое может наступить через 1 месяц, 3 месяца, а может в принципе не наступить в том случае, если реализуется вышеописанное (про нефть и укрепление рубля), но ведь это мы говорим о ближайшем будущем. Весь будет ли ставка ЦБ и далее на уровнях выше 7,5% - через 1, 2, 3 (и далее) года:, вопрос в.

Пока что с сентября 2022, то есть уже 2 полных квартала, ставка не меняется, при том, что рынок ОФЗ уже заложил (еще к марту) повышение, получается. Подытоживая, на отрезке в 7 лет доходность в 10,5% лично мне видится вполне интересной, если подходить к этому без фанатизма и размещать в длинных ОФЗ часть капитала, подытоживая. Что приведет к росту тела облигации, и есть не малая вероятность на этом временном отрезке увидеть процентную ставку ниже. Ближайшее время в связи с возможным ростом инфляции, и все же есть риск поднятия ставки. В качестве баланса, я взял короткие ОФЗ с плавающим купоном - ОФЗ 29006, что в таком случае?именно на этот случай. Можно было бы взять даже короткие (со сроком погашения через 1-2 года) ОФЗ с фиксированным купоном (26-ой код), но в случае повышения ставки они просто незначительно снизились бы в цене, в то время как облигации с плавающим купоном позволят заработать на росте купона, в принципе. Чтобы припарковать кэш на время, то есть короткие офз-пд - это больше о. Подходят ОФЗ с плавающим купоном, с точки зрения баланса больше. Чуть лесенкой с разным сроком погашения (от 3-5 лет и более), позже можно будет по старой доброй традиции набирать. С перспективой "сидеть до погашения", но с вероятностью получить ожидаемую в конце срока обращения облигаций доходность раньше, опять. Исходя наибольшие вопросы у меня вызывают линкеры (ОФЗ-ИН) и замещающие облигации, которые сейчас пользуются большим спросом, из прежде сказанного. Более в последнее время уважаемый, того. В П Что лично у меня нет ощущения в реальности даже официального показателя (который прежде можно было условно умножать на 2, чтобы посчитать реальную инфляцию - на отрезках в несколько лет такой расчет дает близкую к реальности оценку), так часто прогнозирует инфляцию в своих заявлениях. Именно на официальный показатель, а линкеры реагируют. Которую описывал в соответствующей заметке (ссылка на заметку в начале статьи), то есть реинвестирование полученных от портфеля купонов в этот вид облигаций, по этим причинам более предпочтительными мне видятся золотые облигации и та модель набора доли в. Выше- и прежде сказанное, но с поправкой. Что то отдельно хочу отметить выпуск ЕвроТранс2 () - купонная доходность на уровне 13,4%, периодичность выплат раз в 30 дней, касается корпоративных облигаций. Выплаты осуществляются раз в три месяца, по остальным корпоративным облигациям. Также которые активно не пиарятся аналитиками, но где присутствует неэффективность рейтинга - это облигации Sokolov (Ювелит) и Whoosh (iВуш), рынок не смотрит на новые выпуски. Вы, наверное, заметили, что в вопросе корпоративных облигаций я выбрал тех эмитентов, чье финансовое состояние известно (либо потому, что у меня есть их акции в другом портфеле, либо потому, что данные публикуются и периодически новости звучат), вы. Чем чревато покупать корпоративные облигации даже с высоким кредитным рейтингом? Который по сути своей является вводным словом, ведь я еще не закончил формировать облигационный портфель, хочу поделиться историей, в которую уже угодил - это облигации ГТЛК, в завершение этого обзора. Выпуски и я даже взял 1 выпуск на 4,7% от портфеля, сами по себе интересные. Где на поверхность подняли историю с бондами компании, но затем случайно увидел разбор ситуации в компании от. Фактически, ГТЛК не платит по своим еврооблигациям иностранным и российским акционерам (кто держит их через иностранного брокера) и задолженность по ним копится, фактически. Тем временем, уже объединяются, чтобы отстаивать свои интересы в судебном порядке, акционеры. Если компании не разрешат осуществить перевод денежных средств на иностранную дочку (являющуюся эмитентом бондов) или если обяжут провести замещение этих выпусков - влияние на держателей российских облигаций может быть непредсказуемым, в случае. ГТЛК обанкротиться ей не дадут, слишком крупная компания. И "всем все простить" - вполне, но забрать в крепкую руку государства. Иными мы имеем крупную компанию с хорошими денежными потоками и хорошим финансовым здоровьем, способную платить по своим обязательствам, но из-за инфраструктурных проблем все эти показатели теряют всякий смысл, словами. Я сейчас смотрю также на то, есть ли в них подобные инфраструктурные риски, которые никак не учитываются рынком, и глядя на корпоративные облигации. Вниманием более высокодоходные облигации крупных российских корпораций, в связи с чем пришлось обойти. Также что к моему удивлению ликвидность на рынке облигаций сейчас весьма неплохая - все сделки я провел по лимитным заявкам, то есть по своей цене, добавлю. Размещать заявки ниже цены открытия, при этом волатильность позволила. Похуже Whoosh (iВУШ), ликвидность. Так как объемы торгов весьма низкие, а спреды (между ценой покупателей и продавцов) порой сильно раздвигаются, долю в облигациях этого эмитента пришлось около недели набирать и не по самой выгодной цене. Напоследок что облигационный портфель я рассматриваю как самостоятельную единицу, никак не связанную в основным фондовым портфелем (где в основном российские и иностранные акции), добавлю. Благодарю лайками и комментариями, за поддержку блога. -, по традиции. будьте богаты, здоровы и любимы.