Далее Bloomberg с моими комментариями, будет текст заметки. Взгляд Bloomberg Введение Что цены на товары имеют тенденцию двигаться в виде длинных циклов, где продолжительные волны роста цен сменяются десятилетиями, когда цены меняются горизонтально (в боковом тренде), в капиталистической экономике работа кондратьева ("циклы кондратьева") показала.
Как войны были гораздо более вероятны во время восходящих волн (цикл роста), отмечает bloomberg. Как правило, происходили, когда экономика двигалась вбок, но не могли быть более полно развиты до тех пор, пока повышение цен на материалы не создавало ощущение безотлагательности, а крупные технологические инновации. Иными основное развитие происходило тогда, когда цены на ресурсы оставались в боковом тренде - это период стабильности, когда будущее имеет ясность и есть возможность инвестировать в разработки, словами. Что обычно сопровождалось конфликтами, а вот внедрение и более активное использование этих технологий происходило уже во время цикла роста цен на сырье. Как правило, длились целое поколение: 30 лет поднимались цены от минимума к пику и сползали снова к минимуму, и циклы. То, похоже, ожидается новая волна, если 30-летняя модель сохранится. Тут свои 5 копеек, я вставлю. Что аналитики Bloomberg ссылаются на уже новые данные, то, как циклы происходят сейчас, дело в. В 19 веке 50-55 лет, а со второй половины 20 века сжались до 40, прежде циклы длились (как утверждается) около 100.
Спотовый по которой он вошел в 1990-е годы:, индекс сырьевых товаров bloomberg почти точно соответствует цене.
Цены сколько денег вы заработали бы на сырьевых товарах за последнее столетие, если бы держали их только в течение первой 15-летней волны каждого 30-летнего цикла, вот как выглядели бы ваши инвестиции (Джей Каппел из ):, вернулись на уровень 1990-го годачтобы получить представление о.
Никто основываясь только на идеях давно умершего экономиста-большевика, не предлагает принимать крупные инвестиционные решения. Очевидно, имеет некоторое значение, но концепция товарного суперцикла. Так Этот вопрос задал Брэдли Уоддингтон из Longview Economics:, может ли это быть возможностью для покупки?.
Таким учитывая значительное падение цен на сырьевые товары в прошлом году, ключевой вопрос заключается в следующем: были ли цены на товарных рынках в условиях рецессии? И если да, то строят ли сейчас базу, прежде чем двигаться выше? Другими словами, представляют ли текущие цены привлекательную многолетнюю возможность для покупки?, образом.Его поскольку позиция инвесторов все еще недостаточно медвежья, и остается много рисков снижения, собственный ответ - осторожное "нет". Сложный вопрос, но. Волновые акции Волны товары распространяются и на акции, кондратьева в ценах. Как показано на следующем графике, когда товары (представленные индексом спотовых товаров Bloomberg) не меняются в течение длительного периода, акции растут, в целом. Когда товары приносят прибыль (например, в 1970-х или 2000-х годах), акциям гораздо труднее набрать обороты, однако во время восходящих волн. Хорошие новости для сырья косвенно являются плохими новостями для акций:, таким образом.
Kaeppel используя очень простую версию идей Кондратьева, в которой каждый цикл длится 30 лет, показывает, что сырье легко побеждает акции в течение первой половины каждого цикла:, из .
Обратите что если календарь Кондратьева упростить таким образом, то следующая 15-летняя волна "восхождения" для сырьевых товаров должна начаться в конце этой недели (последний день июня 2023), внимание. Вдобавок экономикам всего мира трудно победить инфляцию, к этому. Это признак того, что товары могут расти, как это было в 1970-х годах, хотя она остается липкой. По определению инфляция имеет тенденцию роста цен на материалы, более или менее. Аргумент в пользу устойчивого роста цен на сырьевые товары, который помешает дальнейшему росту акций, является убедительным и не опирается на исследования Кондратьева 100-летней давности, таким образом. Россия Россия Россия (и Китай) Самый что мы находимся в начале большой восходящей волны, заключается в том, что в последнее время цены на сырьевые товары упали, большой аргумент против представления о. Жизнерадостностью на фьючерсных рынках, это вызвано не только. Индекс который охватывает малоизвестные материалы, которые не могут быть проданы на фьючерсных рынках, достиг рекордного максимума в начале прошлого года и с тех пор упал:, raw совета по сырьевым исследованиям (известный как rind).
Сырье, не котируемое на фьючерсных рынках, падаетВ противовес этому, родина Кондратьева за последние два года вмешалась в нормальный товарный цикл, а СВО в Украине отправило цены на нефть, природный газ и никель, среди прочего, на орбиту, прежде чем гравитация вновь заявила о себе, сырье. Что геополитический хлыст сейчас искажает восприятие, и что значительные падения последних недель являются лишь кратким перерывом в более длительном цикле, вполне возможно. Тут что рост цен начался раньше, фактически в 2020-ом, я снова позволю себе уточнение. Так как автоматически это отсылает к "печатному станку", а США и ФРС по определению не могут быть виноваты в происходившем и происходящем, но говорить об этом в западной среде не принято. Кристина главный стратег Invesco по глобальным рынкам, предостерегает от любых крупных инвестиционных движений в результате событий в России в прошлые выходные (мятеж Вагнера), поскольку ситуация остается неясной, хупер. Что Россия не продлит соглашение об экспорте зерна с Украиной, что может привести к некоторой волатильности цен на сырьевые товары, но она перечислила несколько вероятностей: существует некоторая вероятность того. Что в зерновую сделку входило восстановление работы аммиакопровода Тольятти-Одесса, который в итоге подвергся атаке и не может функционировать несмотря на разрешения, от себя отмечу. Россия чтобы заплатить за внутренние приоритеты, а азиатские покупатели могут попытаться заключить более жесткую сделку, учитывая нестабильность, может попытаться продать больше нефти в азии. Что Россия уже это делает, о чем свидетельствуют многочисленные показатели, а азиатские покупатели действуют в интересах Китая, то есть Си, то есть в интересах России (поскольку Китаю нужен сильный партнер в текущих реалиях), от себя добавлю. Тут опять прослеживается политизированность мнения, иными словами. Нестабильность усилив опасения по поводу геополитических рисков и подняв цены на классы активов "убежища", такие как золото и казначейские облигации, в россии может усилиться. Еще проистекающий из "мятежа Вагнера", один политизированный аргумент. Мечта Вашингтона, розовая. Украинский рынок еще одним образом, конфликт повлиял. Чтобы смягчить рост, президент джо байден освободил баррели из стратегического нефтяного резерва сша в прошлом году. И он сработал, для этого и был создан заповедник. Что это не может быть повторено, следствием этого является. С начала десятилетия:, запас сократился вдвое.
США так как стратегические резервы придется восполнять (первые контракты уже заключены, но объемы пока небольшие), были готовы к последнему нефтяному шокуа вот это уже реально влияет на сырьевой рынок. Когда будем рассуждать о том, что может поспособствовать новому циклу роста, но об этом во второй части заметки. Китай Любой который десятилетиями был крупнейшим потребителем, взгляд на сырьевые товары по-прежнему требует рассмотрения китая. Контракты почти идеально в соответствии с настроениями в отношении китайской экономики, на железную руду в циндао за последние 10 лет двигались. Что с момента отмены ограничений Covid-Zero он вырос, но не так сильно, как надеялись:, в настоящее время - это означает.
Китайская когда закончился Covid-Zero, но остается подавленнойНаташа Канева, руководитель отдела глобальной сырьевой стратегии JPMorgan, сказала:, железная руда выросла.
Для как товары, Китай является важным движущим фактором, такого очень цикличного класса активов. Эту страну и около 13% спроса на энергию, около 55% спроса на металлы приходится. Разница между Китаем, стимулирующим и не стимулирующим (экономику), составляет еще от 5% до 10% прибыли, таким образом.Сильное разочарование в связи с возобновлением работы Китая, в настоящее время цены на сырьевые товары отражают. Это будет выглядеть как возможность для покупки товаров, если власти примут решение о более агрессивном плане стимулирования (большой вопрос). Ничто полный металлов, из этого не делает хорошей идею продать все ваши запасы в конце этой недели и купить склад. Предлагаемые в настоящее время, предполагают, что это хороший момент для некоторого увеличения приверженности сырьевым товарам, но вероятности и цены. Канева имеет в виду разочарование, связанное с тем, что открытие экономики Китая не привело к сильному росту самой экономики, собственно. Что было бы очень странно, если бы сейчас Китай стремился нарастить экспорт, в момент, когда покупательская способность (потребление) снижаются на двух его ключевых рынках - в ЕС и, в telegram-канале я писал об этом. Также что вторая экономика по показателю ВВП и первая по товарообороту в мире не способна за 1-2 квартала кратно нарастить обороты, я прежде указывал. Прежде всего) требуется время, ей (бизнесу. Выходили иные, более конкретизированные данные, которые указывают на восстановление экономики, в частности - данные по нефтепереработке, с другой стороны. Как Китай, на мой взгляд, в текущий момент, когда крупнейшие мировые экономики "скатываются в рецессию", а по факту - замедляются, максимальные усилия будет прикладывать не на внешнем периметре, а на внутреннем, уже писал. Поскольку Китай постарается воплотить в жизнь план по усилению внутреннего потребления, сильно наращивать экспорт не позволяет уровень потребления на глобальном рынке. Более 50% ВВП которых - это внутреннее потребление) наравне с усилением экспортных поставок, в итоге когда экономики других стран начнут выходить в новый цикл роста (а китай уже на этой стадии находится) - поднебесная получит более сильного и стабильного внутреннего потребителя (по примеру. Потерянный блеск Инвестирование подъема в начале 2000-х до бума последних, в esg пережило несколько циклов от своего. Предстоит расплата, теперь. Ему даже придется изменить свое название, возможно. Что социального и управленческого пространства, еще предстоит увидеть, но до сих пор это направление было прибыльным для инвестиционных менеджеров, это означает для экологического. Которые утверждают, что являются ESG, управляя более чем 500 миллиардами долларов, bloomberg перечисляет почти 1300 биржевых фондов. Этой аббревиатуры на фоне растущего политического презрения, но теперь стратеги и управляющие фондами избегают. Средства как-то иначе, решение? называть свои. Наиболее распространенным способом запуска продуктов, "тематические" биржевые фонды стали. Которая, как ожидается, принесет прибыль, и покупку акций, чтобы получить от этого прибыль, тематическое инвестирование включает в себя определение какой-то темы в обществе. Фонд но с таким же успехом его можно назвать тематическим фондом, который будет зарабатывать деньги на внедрении экологически чистой энергии, экологически чистой энергии можно рекламировать как esg (поощряющий компании вести себя лучше). Сторонники что это более безопасный способ продавать свои товары, esg решили. 56% дебютов устойчивых фондов в 2023 году были названы тематическими, а не ESG:, по данным rbc capital markets.
Бум так как ESG в западном проявлении вызывает у меня то самое "политическое презрение", тематических стратегийэту часть я оставлю без комментариев. Так что с циклом? Эту каналам и группам, заметку от bloomberg быстро "растащили" по. Как видите, заметка вышла очень слабая, почти ни о чем не говорящая, но фундаментально. Хотя графики Bloomberg по сырьевым индексам, справедливости ради нужно отметить. В целом хорошо, что Bloomberg эту тему в принципе поднял, а также. Если которую я опустил, поскольку образ национального героя, растерзанного большевиками - нынче не в моде), то новый цикл должен начаться уже в ближайшее время, фактически - с июля 2023 по, скажем, 2024-2025, исходить из циклов кондратьева (личности которого отводится в заметке значительная часть. А что действительно может послужить началом нового супер-цикла, то сможем выдать статью не менее, а скорее более интересную, чем статья Bloomberg,а, и вот если мы прикинем. Прежде должен отметить, что описанное далее не будет содержать конкретных цифр и подтверждаться графиками, чем я перейду к своей версии. Так как прежде я все это публиковал, если вы давно следите за моим блогом - все эти цифры и данные уже видели. Эти сведения являются общедоступными и легкими на проверку, но в целом. Итак, причины:, итак. 1. DXY или индекс доллара к мировым валютам. Сырьевые традиционно, растут, когда доллар к другим валютам слабеет, товары. Когда доллар девальвируется, проще - все дорожает. Опять же, очевиден - мягкая денежно-кредитная политика в США (QE), направленная на стимулирование экономики, а когда и по каким причинам происходит сильная девальвация доллара?ответ. "печатный станок", тот самый. Также когда люди "продают" доллар, то есть вкладываются в активы, dxy снижается. Сейчас ключевой ставки ФРС и начало стимулирования экономики с 2024 года, все рынки (участники) закладывают в качестве приоритетного сценария снижение. Рынки ставят на то, что ФРС не сможет долгое время держать ставку высокой, а Америка не сможет долгое время оставаться платежеспособной по своим долговым обязательствам, в целом. Тут один исторический и иной благоприятный, возможны два сценария. Исторический: так как в системе что-нибудь сломается (не важно, что именно - массовые банкротства компаний, очередные банкротства крупных банков, обвал на рынке недвижимости и, фрс будет вынуждена резко сменить qt на. д )Обычно что ужесточение ДКП приводило к слому какой-то слабой, но фундаментальной части системы, что и становилось триггером для разворота политики ФРС и экономики, так и происходило. Благоприятный: когда инфляция вернется на таргетируемый уровень в, система выдержит ужесточение и фрс перейдет к стимулированию экономики тогда. Я лично не знаю, в истории таких случаев. Указывают на наиболее вероятный первый сценарий, к тому же пока многие факторы. Кстати, писал уже давно) и устремился к своей вершине за счет BigTech (вроде Apple), которые растут при отсутствии роста прибыли и уже стоят откровенно дорого:, тот же s&p 500 сломал даун-тренд (о чем.
SPX Эти два сценария отличаются по времени реализации, но в целом об одном и том же - ФРС рано или поздно сменит QE на QT, а доллар в очередной раз девальвируется, что и станет основной причиной для начала нового сырьевого суперцикла, источник: иными словами. Данную кроме самих американцев, корреляцию видит весь. 2. Стратегические резервы. Стратегические достигли значений августа 1983 года, нефтяные резервы сша. Что США потратили уже более половины своих запасов на ценовую борьбу с ОПЕК+, на графике в статье bloomberg видно. Все что США придется восполнять резервы, что неминуемо приведет к росту спроса и, соответственно, цены, при ограниченном (странами ОПЕК) предложении, говорят о. Первый сценарий, это. Что возможно план Запада заключается в другом, а именно - в усилении возобновляемой энергетики и водорода, я тем временем встретил мнение. Иметь столь большие запасы нефти, в мире виэ ни к чему. Знаю, какую реакцию вызывает данная тема, но, например, мощности солнечных электростанций ежегодно прирастают, знаю. Только за 2020 год:, вот данные по приросту.
Более из Китая:, свежие данные.
США:, и.
Даже ведь есть многочисленные ГЭС и АЭС):, в россии развивается данное направление (хотя у нас нет такой потребности в замещении.
Глобальный тренд на ВИЭ, очевидно, сохраняется, в общем. Одновременно производство и продажа электромобилей, с этим растет. А также Tesla, публиковал совсем недавно, данные по крупнейшим китайским автопроизводителям. Наращивают производство электрокаров, другие автоконцерны также. Постепенно замещают, то есть электрички. Возвращаясь есть версия, что с целью на замещение многих "грязных" мощностей иными, так называемыми "зелеными" мощностями электрогенерации надобность в столь крупных стратегических нефтяных резервах отпадает, к теме. Вероятнее всего будут восполнять резервы, но уже не до тех уровней, что мы видели в 2021 году, в таком случае сша могут. Интересно что в случае именно этого сценария и несмотря на снижение спроса на нефть, стоимость нефти как раз таки может вырасти в цене и уйти выше 100$ со стабильной дальнейшей динамикой, здесь. Логика а себестоимость ее добычи и переработки останется на тех же уровнях, многие нефтяники получат убытки несопоставимые с дальнейшим существованием, тут достаточно простая: если мир снизит потребление нефти. Иными добыча нефти станет нерентабельной и будет генерировать убытки, словами. Единственный чтобы компании добывали меньше, но продавали дороже, способ преодолеть эту проблему - переставить котировки нефти выше. Что мы называем городами, а совсем отказаться от нефти мир не сможет по понятным причинам - продукты нефтепереработки составляют большую часть того. Впрочем, тут конечно нужно отметить, что примерно на такие случаи нефтяные резервы и формировались ранее, впрочем. Момент они используются по назначению, то есть в текущий. Вывалив на рынок еще большее предложение - США способны, и продавить цену еще ниже. 3. Тайваньский конфликт. Bloomberg что основный цикл роста сырьевых товаров прежде в истории сопровождался войнами, уже указал. Если 2020 и 2022 вместе одномоментно (слом логистических цепочек 2020-го + весь набор факторов 2022-го), ситуация на тайване все таки дойдет до прямого столкновения сша с китаем - увидим. Любой из этих трех факторов по отдельности или несколько вместе положат начало новому сырьевому циклу. Супер-цикл - только звучит эпатажно Относительно нового сырьевого супер-цикла является своего рода самообманом, на самом деле радостное предвкушение широких инвестиционных масс. То есть к снижению покупательской способности, у сырьевого цикла с трендом на рост есть одна существенная проблема - это неминуемо ведет к сильному росту инфляции. Сколько о спасении капитала от обесценения его итоговой покупательской способности, в итоге мы не столько говорим о накоплении и приумножении капитала. Для инвесторов и компаний более оптимальным видится тот самый сценарий затяжного боковика на сырьевых рынках, когда в бизнесе происходит естественный рост, с точки зрения инвестиций и бизнеса. Инвестор, в таком случае, получает понятный и предсказуемый результат, причем этот результат является выгодным другой субличности инвестора - потребителю, инвестор. А получаемая отдача на капитал позволяет как увеличивать капитал, так и потреблять необходимое без потери покупательской способности капитала, цены на продукцию и услуги растут не сильно. Компании, в свою очередь, получают возможность развиваться естественным образом, не сталкиваясь с новыми проблемами, которые в итоге ведут к росту затрат, компании. Тем именно такой сценарий сейчас видится маловероятным, не менее. Так что как минимум первый фактор (девальвация доллара) себя отыграет, фрс в любом случае придется "переобуться". Двух гегемонов - США с Китаем, к тому же мы имеем нарастающее противостояние. Что все просто вернется "на круги своя" и мир снова вернется в спокойное течение вещей, сложно себе представить. Что хоть в данной статье Bloomberg нет отсылок к развивающимся странам-экспортерам сырья, в других материалах западных аналитиков все таки звучит гипотеза, что если сырьевой цикл пойдет по описанному сценарию (как и прежде) - именно эти страны и их валюты получат наибольшую поддержку, в заключение остается добавить. Благодарю, что читаете, благодарю. -, по традиции. будьте богаты, здоровы и любимы.
