Итак Начнем начала,. Публичной если у нее часть акций торгуется на бирже, является компания. Биржу – это называется «листингом», когда компания выходит. «ДЕ-листингом», когда решает с биржи уйти и перестать быть публичной – соответственно. Что дальше ей лучше жить без миноритарных акционеров, исходя из каких-то своих соображений компания решает. Которая торгуется на бирже - в «свободном обращении» - называется free float (фри флоат), та часть акций. к Акций «свободно плавает»), курс таких. Тем лучше для компании, чем выше этот самый фри флоат. Газпромнефть – отличная компания, но фри флоат у нее в районе 5% - и поэтому многие фонды эту бумагу не берут, например. Фри флоат, недостаточно высокий.

Главным образом, а почему фри флоат так важен? по двум причинам. 1 То считается, что цена акций устанавливается рынком справедливее –, если фри флоат большой. к Манипулировать ценой, трудно. То его цену легче «гонять» в нужном направлении, а если маленький пакет гуляет по рынку. 2 То у компании маловероятен ДЕЛИСТИНГ – то есть уход с биржи, если фри флоат большой. То самое, о чем сейчас пошли новости про Интер,. Немного как проходит делистинг – совсем широкими мазками, чтобы легче читалось, о чем дальше пойдут рассуждения в статье, напомню о.

Акционеров должна получить контроль за 95% акций компании, на первом этапе один акционер или группа аффилированных. ТОЛЬКО пакета – 5% акций – с рынка, после этого можно начинать принудительный выкуп оставшегося. А уж 5% можно выкупать принудительно, то есть сначала – завладеть на рыночных условиях. Да?Теперь к нашему герою статьи - Интер, это ясно. Фри 24% акций, флоат интер рао составляет. Прямо скажем, совсем немало,. «ничто не предвещало беды», казалось бы. Обычно в книгах как раз после этой фразы случается самое страшное, но как вы знаете.

Более кроме фри флоата, ФАКТИЧЕСКИ сосредоточены в одних руках – в руках государства, того – все акции интер. Кстати, позволяло Интер РАО обходить правила о выплате 50% прибыли на дивиденды – де-юре компания не государственная), теоретически – в разных руках (это. Почему и практикой – смотрим:, такая разница между теорией. 29,56% акций Управляет – не надо объяснять?), подконтрольны самой компании (кто. 27,63% акций Контролем Роснефтегаза, –. 8,57% акций (тоже госкомпания)Остальное – фри флоат, - в собственности фск.

Итого, что мы имеем в сухом остатке? Де-юре – три крупных акционера: менеджмент Интер РАО, Роснефтегаз и ФСК, итого. Что дальше будет с компанией, согласовывая действия с государством, фактически – менеджмент решает. Ситуация госкомпании, обычная. – у компании слишком много денег, в случае с интер рао основная проблема. Почему похоже, слишком велик, это плохо? потому что соблазн для менеджмента не делиться этими деньгами с миноритарными акционерами оказался. Что предстоящий выкуп акций с рынка может быть выгоден миноритарным акционерам, я читал интересные рассуждения аналитиков о. – это не, на мой взгляд.

Следите руками,. Сейчас огромный собственный пакет акций, у компании интер. 56% принадлежит самой компании, около. Которые предполагают выгоду миноритариев, мыслят слишком шаблонно и предполагают следующую схему:Сначала Интер РАО проведет добровольный выкуп части акций с рынка – по цене выше рыночной и «накачает» рыночные цены, аналитики. Доведя свою (и аффилированных лиц) долю до 95%, проведет выкуп оставшихся акций, и только затем. Выкупа цены поднимутся, за время добровольного. Полгода торгов- так что вроде все красиво для миноритариев?, принудительный выкуп проходит по средней цене за последние.

Да забыли про овраги…Суть заключается в том, что ВРЕМЯ для проведения делистинга выбрано исключительно цинично (даже не хочу искать другого слова), ну ну… гладко было на бумаге. Сейчас в том числе и бумаги Интер, весь рынок в глубокой яме. Ранее были очень сильно недооценены, причем бумаги интер рао. Что компания – это исключительно эффективная машинка по зарабатыванию денег и их накапливанию – но не по их вложению и не по их распределению акционерам, дело в. РФ запас денежных средств (АКА – «кубышка»), у компании второй по известности на рынке. Рублей – ПРАКТИЧЕСКИ РАВНА по размеру КАПИТАЛИЗАЦИИ компании, при этом кубышка компании – порядка 300 миллиардов.

Что это значит? Огромная и очень прибыльная компания СТОИТ СТОЛЬКО ЖЕ, СКОЛЬКО У НЕЕЕ ДЕНЕГ НА СЧЕТАХ, вы понимаете. Что компания недооценена – это ничего не сказать, сказать. Другое что эта самая «кубышка» накоплена не вчера и не понятно, как именно она будет использоваться, дело. Глядя на эту кубышку, как и на еще более титаническую кубышку Сургутнефтегаза, не раз вспоминали народную мудрость про деньги, которые «есть, да не про вашу честь», многие. Которые верили (но так и не дождались), что когда-нибудь Сургутнефтегаз распечатает свою кубышку и озолотит миноритариев, выросло и состарилось уже целое поколение людей. Кубышка но тоже уже много лет является объектом вожделения инвесторов, интер рао моложе.

Ведь компании около 300 миллиардов рублей, сразу очевидно:денежных средств. Основных еще около триллиона, средств на балансе. Плюс (просто для примера и понимания размера) дает резкий рос объемов генерации и соответственный рост акций потенциальный, на балансе компании собственные акции на треть капитала – обмен их на активы того же энел. Например – не нужно много ума и фантазии, то есть чтобы у компании стоимость акций утроилась. Приобретаешь а за наличные – еще и Юнипро, в обмен за казначейский пакет акций энел. – дополнительные генерирующие активы, за остаток наличности. Удваиваешься поглощений за, путем слияний.

А 50% - то акции, пожалуй, даже не утраиваются, а учетверяются, а если еще и начинаешь раздавать дивидендами не 25% прибыли. Все менеджмент Интер РАО упорно отказывается их видеть и реализовывать, эти идеи очевидны рынку не первый год –. Покупке строительных компаний и все время чего-то ждал, вместо этого он проводил труднообъяснимые сделки. Теперь ЧЕГО ждал менеджмент, стало ясно. Рынка, падения. За бесценок миноритариев, чтобы высадить. Если таковой будет, и вопреки оптимистичным экспертам – вот мой прогноз на предстоящий делистинг интер. Конечно, без претензий на истину в последней инстанции – только личное мнение,.

1 Падение курса акций, сначала будет. Даже поучаствовать в обрушении курса, причем казначейский пакет компании может. 2 Выкуп до 95% (по актуальной «рыночной» низкой цене), когда курс уйдет ниже плинтуса – будет добровольный. 3 По цене ниже плинтуса –, оставшихся 5% инвесторов выкупят принудительно. к А, принудительно выкупают по средней цене за последний период. п Очень печален для акций Интер РАО), 1 – последний период будет. Вот оптимистичный прогноз на будущее, такой вот не слишком. Насколько оправданным окажется мой пессимизм, посмотрим.

Хочу сказать, что в отличие от Сургутнефтегаза, где сам срок накопления кубышки подсказывает, что some things are forether… в кубышку Интер РАО лично я долгое время верил, со своей стороны. Верил до их летних непонятных сделок со строительными компаниями – вот это мою веру сильно пошатнуло, по крайней мере. Сделок чем-то из девяностых, повеяло от таких. Отношением к миноритариям, каким-то нецивилизованным. Если который я пессимистично описал выше – то нецивилизованное отношение к миноритариям подтвердится, сейчас делистинг интер рао пройдет по тому сценарию. Простым розничным инвесторам, надо будет еще раз усвоить хорошую мудрость – огромные кубышки на российском рынке собирают не для, а. Свою собственную кубышку, нам надо собирать. Которые умеют выстраивать работу с миноритариями, складывать туда качественные акции тех эмитентов. Потихоньку становиться настоящими миллионерами, и накапливая такие акции.